借壳上市机遇闪现 分析优势风险
澳洲矿业投资热潮一去不返，引人喟叹。过去四年中作为澳大利亚出口创收主力的铁矿石价格跌幅超过75%，在此过程中澳交所为数不菲的初级采矿公司实现盈利的目标越来越渺茫，实际已沦为“壳”公司中的许多，尤其是仍在银行留有些许现金的企业，正获得一类投资者关注——业务蓬勃发展、考虑在澳交所挂牌的私营公司。
两家公司不必非得在同一领域运营，譬如目前出现的科技公司殷勤牵手初级矿商的局面。
在澳交所ASX其中一份投资者报告中，The Barefoot Blueprint首席分析师凯姆普（Michael Kemp）就反向收购的过程、利弊作出解析。
“壳”公司：有上市公司之名及规范，但缺乏可行的商业模式。私营企业与壳公司“联姻”可带来双赢结局：壳公司能够重获新生，非上市企业则能获得交易所上市挂牌的身份。
所谓的反向收购或借壳上市正成为传统上市方法首次公开募股（IPO）的替代途径。
这里就讨论反向收购的过程、利弊作出解析。
交易如何达成
两家公司正式共结连理之前有一些必要步骤。
1.澳交所上市法规要求双方公司征得各自股东批准，确保达到交易所准入要求。这些要求与IPO的要求基本一致。
2.接下来已上市壳公司可收购未上市公司的股份或资产。作为交换，未上市公司所有方收到股份和/或现金。如果交易对价中包含现金，则通过相关筹资活动或从壳公司银行账户（如有）中获得。该交易通常会改变壳公司所有权和运营内容，并引入新管理层和董事成员。
3.通常对于反向收购利处的表述会有所夸大，大部分情况下，带来的优势其实不如IPO。两种最常提及的好处是挂牌速度与容易程度。然而悉尼科技大学（UTS）商学院发起的调查揭示，平均而言，借壳上市花费的时间要长于类似可比的IPO。另外，券商们一般认为，借壳上市执行起来会费用支出与类似IPO相同或者更多。
4.进行借壳上市或者IPO的决定受到两项因素强烈影响：股市环境及是否有适用壳公司。市场运行平稳或表现较差时，投资者对于买入新股的兴趣较低。这种情况下，小型IPO很难推进，但借壳上市会受到欢迎。
以下为借壳上市时需考虑的因素
澳交所上市条例要求上市公司达到最低股东人数、且每人至少持有2,000澳元以上股票的要求。最低股东人数为300-400位之间，实际人数取决于相关方持有的全部已发行股本的比例。对于寻求直接IPO上市的小公司而言这个要求较难达到；而借壳上市就马上拥有之前的股东人数要求。
获取运营现金：
壳公司可能已经拥有可为新管理层所用的现金。这可以降低筹集新资本的必要性，甚至无需进行额外融资。
IPO更简单？
上面提到，借壳上市执行起来不一定比IPO简单，但有时候却可以。例如，当两家公司业务内容相似且规模相当时，不需要提交招股书。相反，有些情况下借壳上市会更加复杂。例如需要做双份尽调（壳公司与目标公司），IPO则只需要一套尽调。
IPO成本更低？
通常情况下借壳上市和IPO成本差不多。两种程序中最大花费在于招股书/信息备忘录的制作。因此除非不需要提供招股书（借壳上市的情况下），选择哪种方式差别不大。
无论是直接IPO上市还是借壳上市，最终遵守交易所规则是上市公司的一项持续义务同时也规定了上市公司维持上市状态所必须长期遵守的要求。
